今年以來，疫情錯位、國內市場上大宗商品價格持續上漲，引起社會各界的關注。數據顯示，5月份原材料購進價格指數超過70%，工業品出廠價格指數PPI同比上漲9%，都創下十年來的新高。產品原材料成本大幅上升、用工成本上升等等，使得制造業利潤受到侵蝕，生產經營陷入更加困難的境地，有不少的中小制造企業會因為原材料成本大幅上漲使得生產難以為繼。

大宗商品價格的持續上漲，以及由此對企業生產成本不斷“加碼”的壓力，是此次全面降準的重要觸發因素。按照央行的部署，從7月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，此次降準預計將釋放長期資金約1萬億元。

▎ 什么是降準

降準是指降低銀行的存款準備金率，通俗來說就是增加市場上流通的錢。存款準備金也就是銀行將用戶存入的錢留出一部分“準備金”交由央行保管，準備金占存款總額的比例就是“存款準備金率”。

降準一直都是央行貨幣寬松的一種手段，一般來說，降準主要分為三類，一是普遍降準，二是定向降準，三是置換降準，此次國委會提出的是全面降準，覆蓋范圍最大。

▎ 降準帶來的直接作用

降準最直接的作用就是增加社會資金的供應，釋放流動性。降準意味著社會上流動資金將更加充裕，且利率會有所降低，企業的成本有所下降，而整個社會的“風險偏好”會提升，投資行為會更加主動，消費更積極。簡單來說，人們的工作，衣食住行，都會受到一定的影響，比如買房、貸款、投資、購物等等，甚至將來存錢利率也可能會受到影響。

▎ 超預期全面降準落地，穩健貨幣取向未變

針對此次降準，央行直接指出“穩健貨幣政策取向沒有改變”，并重申“堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。”中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作。

業內人士表示，此次央行全面降準有助于促進經濟進一步恢復，緩解市場流動性緊張。展望下半年，貨幣政策將堅持以我為主、穩字當頭，把握好政策力度和節奏，兼顧內外均衡，更好支持實體經濟。

▎ 降準最大受益者或將是制造業

“制造業是實體經濟的基礎，實體經濟是我國發展的本錢，是構筑未來發展戰略優勢的重要支撐。要堅定推進產業轉型升級，加強自主創新，發展高端制造、智能制造，把我國制造業和實體經濟搞上去，推動我國經濟由量大轉向質強，扎扎實實實現“兩個一百年”奮斗目標。”習近平2019年9月16日至18日在河南考察時的講話。

7月12日，國務院總理李克強在主持召開經濟形勢專家和企業家座談會時強調，針對國內外環境變化和市場主體需求，保持宏觀政策連續性穩定性，堅持不搞“大水漫灌”。積極的財政政策、穩健的貨幣政策要繼續聚焦支持實體經濟和促進就業，近期實行的降準措施要體現結構性，更加注重支持中小微企業、勞動密集型企業，幫助緩解融資難題。

7月13日，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在國新辦發布會上回應稱，此次降準主要是為了優化金融機構的資金結構、提升金融服務能力、更好支持實體經濟。央行表示，此次降準有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運營降準資金加大對中小微企業的支持力度。

▎ 下半年制造業投資或成“主引擎”

據國家統計局15日公布的上半年中國經濟數據顯示，在全球新冠肺炎疫情形勢依然嚴峻的背景下，我國經濟持續穩定恢復，上半年國內生產總值同比增長12.7%，固定資產投資同比增長12.6%。制造業PMI持續保持擴張、新開項目計劃總投資和投資到位資金兩年平均增速均持續提高，一系列先行指標向好，為后續發展提供有力支撐。

分析人士認為，下半年制造業投資有望提速。“制造業投資可能成為加快經濟復蘇的重要推手。”植信投資研究院首席經濟學家連平表示，在“十四五”規劃強調制造業高質量發展的大背景下，下半年外需延續修復之勢，企業利潤持續得到改善，民企投資熱情逐步恢復，疊加低基數效應，都將有助于推動制造業投資保持修復態勢。